2015年中国葡萄酒市场反转复苏迹象明显分析（图）

    产业信息网发布的《2015-2020年中国葡萄酒市场供需预测及未来前景预测报告》显示，2013 年以来，受限制三公消费、进口酒冲击等因素影响，我国葡萄酒消费下滑，库存积压，本土生产企业利润下滑甚至亏损。经历两年多的行业调整，政务消费已挤压充分，库存消耗接近尾声，龙头企业经营状况明显好转，我国葡萄酒市场反转迹象明显。

    （一）葡萄酒制造企业收入利润恢复正增长

     2015Q1 全国葡萄酒进口量同比增长23.5%，重新恢复正增长；全国葡萄酒产量同比上涨16.91%，延续了2014 年8 月以来的增长态势。2015Q1 全国葡萄酒制造企业的主营业务收入同比增长16.4%，自2014 年6 月以来实现正增长，葡萄酒制造企业的利润总额同比增长19.1%，自2014 年8 月以来基本实现正增长。

2013-2015年中国葡萄酒产量和进口量走势图

资料来源：公开资料整理

2011-2015年葡萄酒制造（累计值）收入和利润增速对照图

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    主要葡萄酒企业业绩回升

    我国葡萄酒龙头企业张裕、长城、王朝、威龙股份、中葡股份的业绩均出现回升。

    1、张裕：公司业绩自2014Q2 以来持续恢复

    由于2015 年春节较2014 年明显偏晚，用2015Q1+2014Q4 来观察公司经营情况会更客观，收入（2015Q1+2014Q4）同比增长12.4%，归属于上市公司股东的净利润同比增长11.3%。自2014Q2 以来公司收入和净利润持续正增长，（2015Q1+2014Q4）的业绩再次印证经营已反转。

2011-2014年张裕经营业绩走势图

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    2、长城葡萄酒：2014 年公司亏损明显下降，2H14 收入同比大增52.3%

    长城葡萄酒在2H2013 达到经营谷底，收入同比下滑62.9%，净亏损3.7 亿元，全年亏损4.55 亿元。进入2014 年，公司经营状况明显改善，1H2014 收入同比微降2.9%，亏损0.6 亿元，2H2014 公司收入大增52.3%，亏损仍然稳定在0.6 亿元。

2011-2014年长城葡萄酒经营业绩走势图

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    3、王朝酒业：2014 年公司亏损明显下降，2H14 收入同比大增52.3%

    王朝酒业已于2013 年3 月22 日起暂停在联交所买卖。根据公司公布的未经审计的财务报告，2014 年实现收入6.49 亿元，同比下滑16.9%，收入下滑是由葡萄酒销量下降和出厂价下调所导致的，2014 年亏损2.59 亿元，较2013 年减亏近1 亿元。需要指出的是，目前仍无法确定完成公司2012 年、2013 年、2014 年业绩审核的时间表。

    4、中葡股份葡萄酒业务发展态势良好，受行业调整影响很小

    中葡股份葡萄酒业务受行业调整的影响很小，2011-2014 年均实现净利润正增长。2015Q1公司葡萄酒销售收入继续保持增长态势，其中，成品酒收入同比增长15.33%。

2010-2014年中葡股份葡萄酒业务经营指标走势图

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